Halka açık ortaklık statüsünün kazanılması (hal- ka açılma), bahşettiği yararlara ek olarak, kimi zaman bazı sakıncalara da yol açabilir. Nitekim halka açıklık statüsüne bağlı olarak ortaya çıkan maliyetler, denetime tâbi olma yükümlülükleri ve ortaklığın düşmanca ele geçirme teşebbüslerine açık hâle gelmesi, statünün anonim ortaklık bakımından arz edebileceği önemli sakıncalardır. Yine halka açıklık statüsüne dayanan kamuyu aydınlatma ve kurumsal yönetim ilkelerine uyum zorunluluğu ve kısa dönemde daha çok kâr elde etmeye yönelik baskı, halka kapalı statüye geçmeyi ortaklık yönetim kurulu için de cazip kılabilir. Benzer şekilde, eğer ortaklıkta bir hâkim pay sahibi varsa, bu pay sahibi özellikle söz konusu hâkimiyet durumunu korumak, pay sahibi çevresini daha fazla daraltmak ve bazı bildirim yükümlülüklerine tâbi olmamak için statünün sona ermesini arzu edebilir. Halka açıklık statüsüyle bağlantılı olan bu muhtemel sakıncalar, statünün sona ermesi suretiyle kısmen veya tamamen bertaraf edilebilir.

Belirtmek gerekir ki, halka açık ortaklık statüsünün sona ermesi bazı açılardan olumsuz etkilere de neden olabilir. Örneğin ortaklık, halka açıklık statüsü sona erdikten sonra finansal piyasalar üzerinden kolaylıkla finansman elde etme imkânını yitirebilir. Ortaklığın piyasadaki tanınırlığı ve imajı bu süreçte olumsuz etkilenebilir. Payların piyasada teminat olarak kullanılabilme özelliği sınırlanabilir. Hatta halka açık statüde bulunmada olduğu gibi, statüyü sona erdirme sürecinde de payların rakipler tarafından elde edilmesi ve düşmanca ele geçirme girişimleriyle karşı karşıya kalma tehlikesi ortaya çıkabilir. Bundan başka, halka kapalı statüye dönme sürecinin tamamlanmasıyla birlikte, ortaklık kurumsallaşmadan uzaklaşabilir. Ayrıca halka kapanma süreci kimi zaman önemli düzeyde maliyetlere neden olabilir ve hatta süreç bu nedenle tamamlanamayabilir. Ancak payların borsada işlem görmesinin ve halka açıklığın sona ermesi, sadece ortaklık tüzel kişiliği açısından sakıncalı değildir. Esasında bu durumun daha ziyade ortaklıktaki azınlık pay sahipleri açısından olumsuz sonuçlar doğurabileceği söylenebilir. Zira neticede, pay sahipleri paylarını güvenli bir piyasa üzerinden kolayca devretme imkânını kaybedebilirler ve ortaklık hakkında daha az bilgi sahibi olmak zorunda kalabilirler. Dahası payların değeri artık güvenli bir piyasa tarafından saptanamaz, dağıtılabilecek kâr payının azalması riski ortaya çıkabilir ve azınlık haklarının kullanımı güçleşebilir. Ek olarak, halka açık ortaklık statüsünün sona ermesi, borsa ve sermaye piyasası, yatırım çevresi ve ortaklığın çalışanları bakımından da farklı açılardan sakıncalı sonuçlar doğurabilir. Şu hâlde, statünün sona erdirilmesine dair kararın alınması sürecinde, yukarıda zikredilen yararların ve sakıncaların dikkatle değerlendirilmesi ve devamla kapsamlı bir fayda - maliyet analizinin yapılması önem arz eder.

Anahtar Kelimeler: Halka Açık Ortaklık Statüsünün Sona Ermesi, Halka Açılma, Halka Açık Ortaklık, Anonim Ortaklık, Pay Sahipleri.